投行：投资者务必关注黄金矿业板块

　　一家投资银行表示，金价在第二季度历史性地飙升至每盎司3000美元以上，给采矿业带来了动力，为本财报季创纪录的利润奠定了基础。

　　Stifel Financial Corp.的分析师在其第二季度收益前瞻中表示，他们预计第二季度高级黄金生产商的平均全部维持成本利润约为每盎司1740美元，中等黄金生产商的利润为每盎司1535美元，季度增幅分别为28%和20%。

分析师表示：“单位成本的通胀因素，虽然不稳定，受到关税压力带来的不确定性的影响，但基本上稳定在同比增幅5-10%的范围内。最显著的增长是承包商成本，以及特许权使用费和税收，这与金价上涨呈正相关。值得注意的是，由于WTI季度环比下降，燃料价格下降应该会成为成本的有利因素。”

　　虽然矿业公司经历了成本上升，但金价的空前上涨超过了成本上升的速度。今年第二季度，金价平均上涨逾400美元。Stifel指出，由于利润预计将达到创纪录水平，投资者还应预期强劲的自由现金流。

　　分析师表示：“自由现金流收益率的总体改善可归因于金价上涨、总体成本控制、生产率提高以及近期矿山建设项目的完成。根据修正后的金银价格估计，我们预计前五大高级黄金生产商2025年和2026年的自由现金流收益率将分别为6.2%和6.7%，而中级黄金生产商预计同期收益率将分别为6.3%和10%。”

　　关于生产商将如何处理不断增长的现金储备，Stifel表示，投资者应该期待进一步的股票回购计划的宣布。

　　分析师表示：“资本配置的重点仍然是有机管道增长，以及通过股票回购返还过剩现金。”

　　Stifel发表上述言论之际，投资者终于将注意力转向了贵金属股票领域，自4月份以来，被低估的矿业公司表现优于黄金。在财报季到来之前，分析师们表示，中级黄金生产商是采矿业中最具吸引力的部分。

　　他们解释说，与高级黄金生产商相比，中级黄金股票目前的交易价格折让18%，而中等股票折让30%。

　　分析师称：“我们认为资本充足、以成长为导向的中等黄金和中级黄金的黄金股处于最佳位置，提供了最具吸引力的风险回报估值权衡，因其对金价走高、储备寿命上升、勘探催化剂和并购重新评级潜力的杠杆作用。”

　　展望未来，Stifel预计，随着金价在2027年之前保持良好支撑，矿业板块将保持较高的利润。分析师目前预计，2025年和2026年的平均金价将在3200美元/盎司左右，高于此前分别预测的3000美元/盎司和3100美元/盎司。

　　分析师表示：“我们认为金价准备重新走高。”“我们渐进式的建设性前景是由三个关键因素驱动的：央行购买和支持性ETF流量反映了对避险资产的投资需求增长；资产多元化，黄金在投资组合配置中日益被视为战略资产；地缘政治风险溢价上升，这是由市场波动与区域经济和金融市场的分裂造成的。”现货黄金日线图 来源：易汇通

　　北京时间7月23日11:00 现货黄金 报 3423.76 美元/盎司